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华鑫证券：给予金种子酒买入评级

发布时间： 2023-03-29 11:46:38 来源：证券之星

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对金种子酒（600199）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：“头号种子”新品上市，发力高线光瓶赛道》，本报告对金种子酒给出买入评级，当前股价为28.05元。

(资料图片仅供参考)

金种子酒

事件

2023年3月27日，金种子酒于合肥召开“头号种子”高线光瓶酒新品发布盛典。

投资要点

光瓶酒新品上市，定位战略大单品

公司推出高线光瓶新品“头号种子”，定位“一体两翼”战略大单品，通过4243品质密码(40%馥和香基酒+20%浓香柔和型基酒+40%清香型基酒+储存3年勾调融合)打造头号品质，以年轻化的LOGO、包装及营销方式突破传统光瓶酒定义，有望借助华润雪花头号渠道(223万家匹配餐饮终端)快速进行产品导入，实现啤白融合，加速全国化扩张。

优先导入餐饮渠道，厂商合作齐发力

我们认为新品策略主要有几点：1)渠道上优先聚焦餐饮渠道，暂不进入非现饮场景，后期不同渠道进行产品区隔；2)价格上对68元终端售价进行刚性管控，保障渠道合理利润；3)以具备餐饮渠道能力、专业团队能力、服从标准化市场操作及认同理念为合作标准；4)厂家助力品推，注重场所沉浸+消费者体验，推动线上线下（300959）动销增长；5)商家精耕终端，加强访销分离、网格管理、标准动作、专业能力，实现终端精准覆盖、做深做透。

盈利预测

我们看好华润入主后对公司从组织架构、人事调整、产品打造和渠道改革等方面调整，预计今年起将有明显效果。我们预计2022-2024年EPS为-0.29/0.03/0.28元，当前股价对应PE分别为-98/1094/101倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、改革不及预期、新品导入不及预期等。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券（002939）刘鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为9.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.4亿，根据现价换算的预测PE为133.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.14。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，金种子酒行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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